机构人士:短期银价宽幅振荡

  最近,在宏观不确定性的影响下,市场似乎又回到了避险模式。白银回调的市场结构受到影响,沪银在飙升后出现震荡【沪银期货直播室】。尽管美联储(Fed)主席鲍威尔(Powell)发出了一个重要的隔夜信号,表明购买债券将重新启动,但同时美元和贵金属也得到了支持,市场对信息方面的理解趋于多元化,整个市场被分割,白银在短期内大幅波动。

  市场的宏观主题主要集中在美联储的动态、经济数据、英国退欧进程等方面。

  美国联邦储备委员会主席鲍威尔星期二在全国商业和经济协会发表讲话时,没有承诺进一步降息。然而,他表示,现在是美联储再次开始扩大资产负债表的时候了,美联储将"很快宣布逐步增加储备供应的措施"。从以美联储(Fed)为代表的央行来看,不难看出央行第四季度宽松政策的基调是固定的。鉴于10月31日是英国退欧的最后期限,而且未来几周对英国退欧至关重要,预计这些事件的发展将对短期白银价格产生重大影响。

  最近,黄金和白银非主合约的交易成本已经降低,这可以为套利或投机性交易者节省交易成本。"银价为4300元/公斤,处理费由4.5元/万降至0.1元/万,交易率可节省2.58元,交易率的下降有利于增强非主合约的流动性,投资者可注意短期交易机会。然而,黄金和白银之间的价差基本上是由借款资金的成本决定的,反映了金融属性,短期套利机会在几个月之间可能存在,但非常重要的无风险套利机会预计将很少。

  在截至今年第二季度的三年时间里,贵金属品种的整体波动性低于长期平均水平。白银受到商品属性的拖累,在库存高企的背景下,波动性一度低于黄金。然而,受避险浪潮的影响,贵金属已成为今年市场投机的焦点,贵金属品种的波动性已恢复到整体平均水平。

  从金银比来看,在7月中旬金银比达到86.4峰值后,受白银大量补充的影响,金银比迅速下降,最低为74.7;9月初,贵金属开始回调,银价下跌幅度远大于黄金,使金银比回升至80以上。金银之差反映了银的波动性正在恢复。

  从国内外交易的绝对价格来看,欧美的对外交易波动也在增加,国内市场不开放,外部价格的变化增加,导致近期国内白银期货价格继续出现空头现象,这实际上反映了银品种波动性的变化。

  白银盘中波动一方面增加了短期交易机会,另一方面也加剧了中线账户基金的盈亏波动,增加了波动策略的难度,值得投资者关注。

  从库存和ETF持仓来看,贵金属在9月份开盘回调,银库存和ETF头寸也经历了阶段性调整,反映了市场对白银价格修正的预期。由于市场投机因素的存在,白银价格的涨跌迅速,总体上,贵金属的长期氛围并未逆转,但如何推断短期市场,市场的看法非常不同。在没有新因素的情况下,当前白银价格有很大可能出现大幅度震荡。

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