金价可能会出现较大幅度回撤

  从季节性因素来看,每年中国春节期间,居民购买黄金首饰等实物需求都有季节性回升。虽然,从历史情况来看,实物黄金的购买对黄金价格的影响并不显著,但是春节前后实物黄金的购买对黄金投资需求有助涨的季节性利好作用。

  作为对黄金价格影响最大的黄金投资需求在2019年12月底至2020年1月初有回升迹象。数据显示,截至2020年1月6日,全球最大的黄金ETF——SPDR黄金持有量升至896.18吨,而在2019年12月17日一度下降至880.66吨,2019年1月7日为796.78吨,当前黄金的投资需求明显高于2019年同期。

  综合来看,2019年12月下旬至2020年1月初黄金价格提前启动涨势,主要驱动因素来源于美元实际利率的下行和美元汇率的走弱(美国经济走弱的反映),而中东地缘政治冲突升级触发的避险需求,使得黄金投资需求回升的同时碰上了短期的避险买盘,这就共同造就了黄金此轮的保障。

  不过,由于避险买盘是短期行为,随着中东地缘政治冲突的最终缓和,黄金价格可能很难获得进一步上冲动力甚至可能会出现较大幅度的回撤。而从实际利率来看,尽管美国经济指标显示其经济在走弱,但是美联储一季度按兵不动的可能性较大,伴随美联储逆回购操作减少,美元名义利率反弹可能性较大,导致美元实际利率自低位反弹,黄金价格可能面临较大的回撤风险。

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