在美联储购买了无限制债券之后，美国政府又推出了2万亿美元的救助计划，全球股市气氛转好了。港股连续两日大幅上涨，在高贝塔反弹市场中处于领先地位，反映出市场风险偏好的恢复，预计港股的反弹将绰绰有余。

　　即阿里巴巴（09988），腾讯（00700）和美团（03690），以及另一技术份额小米（01810），总体上跑赢了市场。

　　　　美团不足一周底位抽升3成

　　其中，美团是上升最快的。周三，美团股价上涨6％以上，至91元。股价在周四（19日）触底。一周之内，股价上涨了近30％，涨幅惊人。腾讯和小米也于周四触底，分别从低点上涨了17％和12％，跑赢大盘约10％。

　　只有阿里巴巴在ATM方面表现不佳，主要是因为阿里巴巴的主要股东软银计划出售约1000亿元人民币的阿里巴巴股票，这给阿里巴巴的股价带来压力。

　　　　胃纳回归+科技股沽压减 ATM料续上扬

　　这些重点技术股的贝塔值高于1，这意味着这些股票的价格波动大于大市场的价格波动，而小米的贝塔值则高1.2。当市场平静且市场气氛转好时，资本将首先流入高啤酒库存，而技术股将首先用尽，这反映了风险偏好的恢复和资本流入股市，这将使有利港股的未来表现。

　　另一方面，随着市场早些时候下跌，ATM股票大量抛售。其中，腾讯的卖空率在3月初提高了30％。随着股价的调整，腾讯的卖空比例现在仍保持在10％至15％的水平。卖空压力明显减弱，这有利于ATM股票持续运行，从而导致市场上涨。

　　　　2月初中国疫情初受控 港股曾转势

　　大市方面，由于全球疫情迅速恶化的恐慌，3月初以来，香港股市持续下跌。恒生指数从当时的26700点大幅下跌，并继续测试其低位。市场要到上周四21139才能触底。截至周三，随着香港股市连续两天上涨，恒生指数已比低位高出10％，并且连续四天超过低位，这在此浪潮中并不可见。 。

　　中民证券（香港）研究部主任黄卫浩表示，现在说港股能否解除危机还为时过早。在这一阶段，流行病的发展或全球经济“畸变”的程度尚不清楚。因此，预计市场仅会利用技术反弹的潜力，暂时有望达到24000。如果短期反弹的投资者还没有采取行动，他们可能会错失良机，但是在恒生指数当前上涨或重新出现调整之后，中长期投资者仍然可以借此机会部署。

　　　　投资建议

　　华盛证券表示，上周五恒生指数收盘于Pb估值仅为0.98（LF）。这是恒生指数自1990年以来第三次打破其净资产。在过去的30年中，恒生指数仅两次打破了其净资产，这是1997年亚洲金融危机以来的最低点。 ，然后恒生指数在不到两年的时间内翻了一番； 2016年初，港股第二次开始了一轮“慢牛”。根据广发证券（8.2，-0.04，-0.49％）的研究，从历史规律的角度来看，港股往往是“跌落”的机会。购买价值极低的香港股票可能是获得超额收益的重要手段。

　　广发的海外战略廖凌表示，廖凌香港股票并未偏离长期分配区域，并且继续对短期反弹持乐观态度。截至3月25日，恒生指数的PE估值反弹至9.63倍，Pb估值略高于净值水平（1.00倍），动态股息率为4.42％。香港股票被低估，高股息和高风险溢价的特征仍然很明显。

　　“美元指数下跌，人民币汇率升值”对香港股票更为友好。 “美元危机”的解除有利于外资回流香港市场，而中美之间的利率差距仍处于历史高位，这意味着人民币汇率相对稳定并且有可能定期升值。