黄金走势分析:季节性涨势可期

  新冠肺炎疫情持续打压实物消费需求,但推升了人们对黄金的避险投资需求,更主要的是全球央行大水漫灌和财政刺激双轮驱动下,激发了欧美投资机构大类资产ETF配置的需求,抵消了全球其他领域黄金需求的疲软。

黄金走势分析:季节性涨势可期 (http://yiminbanjia.net/) 原油实时价格 第1张

  受投资需求驱动,去年前三季度,黄金ETF流入量达到创纪录的1003公吨,占比总需求量由前年的不到10%飙升至去年的33%以上。紧随其后的是金币金条由前年占比不到20%升至去年的接近21%。

  去年三季度以来,机构ETF持仓量出现了冲高回落走势,配置性需求开始回调,资金转向权益类和其他债市。SPDR黄金ETF的持仓量已回落到1200吨下方,但仍处于历史相对高位。不过,从黄金ETF累计持仓量和国际金价相关性发现,去年三季度,黄金ETF持仓量净流入为272.5吨,相比二季度增速放缓。

  根据贵金属季度性历史表现来看,金银一二月是全年走势较为亮丽的月份,一方面来自我国农历新年消费季节性因素;另一方面,权益市场投资年底进入了收官战,部分获益资金需寻找安全池,贵金属或其他避险货币则成为大型对冲机构的防御配置需求。

  2021年从实际利率角度看,影响金价的主要因素在于通胀,而通胀能否抬头主要是看美国的财政政策,目前美联储货币政策已经到头,市场预期最终美联储实行收益率曲线控制(YCC)来提振经济和通胀预期。

  重点关注美国财政政策的落地情况,而按照目前美国两党的势力分布,想要快速推进有效的财政刺激方案,也非常困难。整体来看,今年黄金突破历史高点后,中短期存在回调整理的需求,但价格重心长期趋势向上,多头持有者仍需承受短期波动的困扰。

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