原油期货价格在刷新一周半低位后反弹转升

周三(3月3日),NYMEX原油期货价格在刷新一周半低位后反弹转升,但投资者在产油国会议召开前料将保持谨慎,市场不确定届时将增加多少供应,同时API库存意外上升加重了多头的烦恼。NYMEX后市或跌向56.69美元。

北京时间14:03,NYMEX原油期货上涨0.17%至59.86美元/桶;ICE布伦特原油期货上涨0.33%至62.91美元/桶。NYMEX原油刷新2月22日以来低位至59.24美元/桶,ICE布伦特原油也一度持平上日录得的2月2日以来低位62.38美元/桶。

石油输出国组织及其合作伙伴(OPEC+)将于周四(3月4日)召开会议,相较于一年之前以减产提振油价,他们目前对油市前景抱持大致乐观的看法。

OPEC+消息人士上周表示,产出可望增加50万桶/日而不会造成库存堆积。沙特自愿减产100万桶/日的措施将于4月结束,目前尚不清楚沙特是否会马上全数恢复这部分减产。

Libor银行间拆借利率抬升,流动性有所收紧,不过抬升幅度并不大,这是市场对于美联储收水预期做的反应,一定程度也反应在了美元指数近期的攀升上。

铜库存有所回升,对应了铜价格的短暂调整,海外库存可以定结构,还需看国内库存来定趋势。随着海外疫苗接种迅速,经济扩张预期快于国内,中美债券裂口逐步修复,国内经济增速可能会进一步阶段性放缓。结构性库存的改变需要时间周期相当久,但是全球复苏依旧相对疫情前疲弱的多,如果实际的需求根本无法支撑这么高的大宗商品价格,所以真正压垮市场的一定是美联储收水的动作。

原油期货价格在刷新一周半低位后反弹转升 (http://yiminbanjia.net/) 原油实时价格 第1张

这张图很直观的展示了当前市场影响的重要因素,美国M2供应量的扩张就是对应了美国的债务,因为美国M2将近80%的供应量是提供给美联储的,所以美国M2的供应量和美联储的资产负债表是正相关性。

同时美国M2供应量的扩张和标普500指数走势极为吻合,这种情况在(红色竖线)标注的2008年之后尤为突出,2008年之后的十余年利率基本一直是趴在地板上躺平的,不过M2在2008年后快速的扩张配合了极低的利率,美股迎来10年大牛市。这次疫情过后也是一样,在利率快速降至零之后,标普500快速上涨。

不过最近市场都开始预期美联储要收水了,名义利率已经到了零,但是不可能更低,而且FED明确提到了不会让实际利率为负,也是扼守住了底线。

所以都在涨的市场不是经济现象,而是一种货币现象,一旦货币预期出现前瞻性转折,市场会快速调整,但是并不会改变后期美股继续走高,因为借新还旧不能停。

十年期美债在上升通道处受阻,不过阶段性整体上涨节奏明显,市场预期着美联储祭出YCC收益率曲线控制,上一次YCC是二战的时候,所以当下的情况可能不一定会使用YCC,可能会使用OT,也就是扭曲管理操作。不管用哪种政策,债务的扩张都很难停止,当前美债收益率的上涨更反应的是市场对于美国疫情稳定,疫苗快速推进所带来的经济快速恢复的预期,相比起来中债去年领先之后现在已经有所放缓,但是经济还会有缓慢扩张的预期,中债10年收益率的长期趋势线在3.5附近,伴随着美债10年可能会触及到1.18/1.19这个关口,在这之前,市场或许还会打一针强心剂。

原油的分析思路并未改变,长期趋势线压力下,各种利空信号都来了,市场往往都会如此,价格永远反应在最前边,我们看到市场预期了沙特的增产,不过油价同理于上边的铜以及美股,甚至所有大宗商品的逻辑,一种货币现象,涨还是跌要看货币政策的松紧。

JETS就是很好的衡量全球需求端的指标,航空业对于原油的需求量极大,JETS全球航空股指数也没恢复到疫情以前,但是实际油价已经涨了很多。笔者观察有个很有意思的现象,今晚油价8连涨,基本半年了,国内油价连涨或连跌半年,基本就知道离反着走不远了。

OPEC秘书长巴尔金都表示:“国内生产总值(GDP)和石油需求数据因大流行引发的冲击而下降的日子似乎已经一去不复返了。”巴尔金都是在周二举行的联合技术委员会(JTC)会议之前说这番话的。

不过实货市场持续存在不确定性,且变种新冠病毒恐造成疫情延烧。澳新银行分析师在一份报告中称:“该产油国组织本周必须回答的问题是,需求反弹强健程度是否足以支持产出增加。”

美国石油协会(API)周二(3月2日)公布的数据显示,截至2月26日当周,原油库存增加735.6万桶,分析师先前预计减少185万桶。这强化了潜在供应过剩疑虑。Axi全球市场策略师Stephen Innes表示:“库存意外大增发生时机,恰巧是油市多头正在烦恼的时刻。”

日线图上看,NYMEX原油可能已经在63.81美元上方附近结束(3)浪走势。若油价迎来(4)浪回调走势,下方近期支撑看向56.69美元,它是(3)浪(33.64美元-63.81美元)的23.6%斐波那契回档位。

反之,若(3)浪势头不止,则油价将在短期内结束自63.81美元开启的4浪下行回调走势,4浪是(3)浪的子浪。上方阻力位进一步看向(3)浪85.4%目标位65.48美元和100%目标位70.92美元。

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